托希尔或将退出(国米送别托希尔：5年从国米赚走1.5亿 新股东带来三大新希望)

随着国米官方宣布莱恩资本收购托希尔手中的31.05%国米股权，这标志着，国米前主席、前任大股东、印尼奥委会主席托希尔，正式成为国米过客。

意大利媒体Il Sole 24 Ore撰文指出：从2013年收购国米70%股份，到2019年从蓝黑军抽身而退，在5年多的时间里，托希尔依靠国米股权赚取了大约1.5亿欧元的巨额利益。对于国米而言，托希尔确实算得上是拖慢历史进程的问题人物，但对托希尔而言，国际米兰，真正是一棵摇钱树。

这1.5亿欧元怎么来的？

首先，2013年托希尔用折合2.5亿欧元的价格，收购了国米70%的股份（是7500万欧元现金，外加承担国米大约1.8亿欧元的债务）。当时国米的整体估值，是3.5亿欧元。

在苏宁并购国米过程中，托希尔将部分股权出售给中资，在当时，他获取了大约3000万欧元的利润。

托希尔执政国米期间，蓝黑军赤字严重，运营资金匮乏，托希尔先是用“股东借款”的方式，借款1亿欧元给国米；随后通过高盛等机构，拉来了2.3以欧元的贷款。两笔借款都是利息极高（10%的高息），也让蓝黑军真正成为“被高利贷困扰”的俱乐部。在这期间，通过利息，托希尔收获了大约1500万欧元。

在中国资本运营下，国米重回欧冠，整体升值，长远前景看好，托希尔借机出售最后31.05%给莱恩资本，又赚取了1亿欧元左右的利润。

总体而言，投资国米5年多，托希尔并没有砸下太多本金，也没有用太长时间，就收获了1.5亿欧元的巨额利润。虽然国米球迷对印尼人非常不满，但印尼媒体疯狂赞美这位印尼投机商人会圈钱，从生意角度来看，是正常的。

说来很讽刺，莫拉蒂之所以出售国米，就是因为因为国际形势变换，莫拉蒂家族的炼油公司经营维艰。莫拉蒂执政后期，国米融资产生的负债不少，莫拉蒂难以为继，才将蓝黑军卖出，标价也不高。莫拉蒂的愿望，就是让球队新主席能够避免国米债台高筑的窘境。

但是托希尔入主后，反而让国米的负债额和利息高到了非常危险的境地。

所幸的是，中国资本入主国米后，蓝黑军的财政形势总算是有所改变——2017年国米发行3亿多债券，就是为了解决托希尔时期的巨额高息贷款——说白了，就是用正规的贷款，取代了压死人的高利贷。但是，虽然利息降低，可总体而言，国米目前仍有着高额的负债，每年球队有高达数千万欧元的营收额要用于偿还债务的本息。

这是困扰国米未来的消极因素之一，这个大坑，虽然不能说是托希尔一手制造，但确实是在他执政期里“变本加厉”。

那么关于国米新任二股东，莱恩资本的蒋家强成为张康阳的合作伙伴后，会给国米带来什么样的变化？

首先，莱恩资本的蒋先生本身只是一个基金经理——也就是说，他只是其幕后资本的代言人，所以目前阶段无需神话其能量，毕竟这位国米二股东背后的力量究竟是谁，究竟想做什么，现阶段还不太清晰。

不过，莱恩资本在收购国米3成股份之前，就与苏宁集团有着广泛深入的合作，所以莱恩资本取代托希尔后，标志着今后中资在运作国米事务时，将会更加思路统一，减少了很多掣肘。

米兰城财经媒体的著名记者卢西亚诺-曼德里尼分析指出：“在国米二股东变为一家早就和苏宁建立伙伴关系的基金会后，俱乐部目前100%归属中国资本，托希尔也得到了他想要得到的利益离开了。托希尔的这些年，国米过得非常困难，但现在国米已经让人们看到了希望：强力的老板，坚实的管理，更加统一的思路，长期经营的计划，这一切都让国米可以重新具备意甲和欧洲的竞争力”。

意媒说的很晦涩。直白点说，意媒表达的观点就是：无论怎么看，撵走惟利是图的投机商托希尔，对国米而言都是好事——即便新来的二股东究竟什么来路，还有待观察，但是再怎样，也不会比托希尔差。人们也无需担忧苏宁经营国米的诚意，毕竟如果没心思管国米的话，也不至于贴钱也要送走托希尔这尊大神。

国米新的二股东到来，带来了三点美好的期望。

首先，短期效应：能否带来新的财政增长点，减缓政策压力。

苏宁执政期，国米财政收益能力一直在提升，目前球队的商业赞助收入已经超过尤文，向欧洲顶尖球队靠近。但是因为球场问题、意甲总的转播费问题，国米财政收入已达瓶颈。加上欧冠收入，年收入3.5亿欧元上下（注：卖人所得不算），距离尤文差距还是不小（毕竟尤文有球场优势）。

下一步，国米财政收入增长点在哪里？人们希望，莱恩资本到来后，能够解答这个问题。

还有一点：目前国内对境外体育投资的管控政策仍然存在，但莱恩资本是香港基金会……

再者，中期效应：能否为国米找到更加强力的合作伙伴。

如前所述，莱恩资本只是基金，他们的合作伙伴有苏宁，还有其他财团。之前意媒盛传马云有意入股国米，就是因为莱恩资本也与阿里集团有着各种合作。这代表着意媒一种美好的期待：莱恩资本持股国米应该只是短期事件，未来，莱恩资本可能会将手中31.05%的国米股份出售出去，是出售给苏宁？还是出售给其他强力中国财团？目前还说不好。

如果真的能找到另一个强力伙伴，对国米而言当然是好事——2018年国米签下了超过15家的中国赞助，这多是因为苏宁的人脉，如果有新的伙伴，那么情况或许会更加乐观。

最后是长期效应：国米想要真正具有欧洲顶级的财力，需要解决一些问题：例如球场问题，例如社交网站吸粉的问题，例如在手机等工具上建立更强商务平台的问题等等，或是在其他金融中心上市的问题。如果解决不了这些问题，国米永远都无法拥有皇马巴萨曼联那般的吸金能力。

意媒期待，新的股东到来，能帮助国米解决更大的问题。当然，做这些事情难度很大，但有希望，总是一件好事。